金(jīn)融界(jiè)4月26日消息 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃(rán)油跌近2％，焦(jiāo)炭(tàn)、沪锌、生(shēng)猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨(zhǎng)幅方面，豆(dòu)二、纯(chún)碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华(huá)期货：纯碱向(xiàng)下(xià)看胆量 向上无驱动 玻(bō)璃行情波动较(jiào)大

　　短期SA属于估值合适做多(duō)但是(shì)驱(qū)动有限(xiàn)的阶段。前期我们(men)做(zuò)空(kōng)纯碱的原因在于4月偏宽松(sōng)的预期下(xià)，存在(zài)累库(kù)和订单下滑导致的(de)现货价格下降，近几周现货也基本兑现(xiàn)，期(qī)货重心下移(yí)。从(cóng)09可能(néng)的向(xiàng)上驱动(dòng)来(lái)看，检(jiǎn)修(xiū)、可流(li俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ú)通现货、投(tóu)产延迟这三点可能(néng)会构成反(fǎn)弹的驱动(dòng)。而目前(qián)来(lái)看(kàn)，投产的变数预计不(bù)大(dà)；中游库存偏低(dī)，但是(shì)现货反馈并不存在缺货(huò)迹象，基差表(biǎo)现(xiàn)同样偏弱(ruò)；因此09反弹的(de)驱动(dòng)依旧是等待检修的兑现(xiàn)造(zào)成现货的趋紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策略(lüè)上，SA现货存(cún)在企(qǐ)稳的迹象，但(dàn)是驱动依旧是等待检修(xiū)兑(duì)现，可(kě)选(xuǎn)择(zé)9-1正(zhèng)套的(de)方(fāng)式入(rù)场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看(kàn)，玻璃的(de)表现(xiàn)环比和同比上都是相当出类拔萃，日均(jūn)水平持平去年8月份和2021年旺季的(de)水(shuǐ)平，而这(zhè)一点和(hé)下游反馈和(hé)实际地产(chǎn)的(de)表(biǎo)现(xiàn)并不匹配(pèi)。同(tóng)时，我们观察到(dào)下游原片库存基本补至2022年(nián)年初水平；进入五月(yuè)，我们还是得考虑梅雨季的因(yīn)素，往年(nián)下游存在(zài)压缩原(yuán)片(piàn)库存的可能性。但是从(cóng)近期的现货(huò)反馈来看，各家玻(bō)璃厂(chǎng)继续上(shàng)调现货价格(gé)，产(chǎn)销(xiāo)维(wéi)持在较(jiào)高(gāo)水平，因此近月(yuè)确实难以出现回(huí)撤，总(zǒng)体俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(tǐ)还是正套思(sī)路(lù)。

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