用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大20222022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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